深圳网站建设公司：互联网公司流血上市 招股书关键看财务报表

所谓的神话竟是这么简单。原来能做到实事求是就是神话！原来能说老实话，能办老实事的人就是神！
——豆豆

上周小米IPO价格定为17港元/股，以此计算估值为539亿美元。

深圳网站建设公司卓越迈创请各位老铁观察，不少大V开始高声歌颂：雷军厚道，虽然只有10倍的认购，但你们这些“没见识”的人，知道什么是大盘股，什么是小盘股吗？大盘股募集资金多，所以10倍很不容易，之前阅文、平安好医生神马的都是小盘股，超600倍的认购不稀奇！

如果只是一人、两人持相同观点还好理解，如果三人、四人、五六七八九人也众口一致，是不是有点偏假了呢？

小米那种扮演救世主的虚伪腔调越来越明显，之前分明想搞把大的，1000亿美元不行，七八百亿美元也行，结果在招投不理想的情况下，还要表现出，“雷军很厚道，给了一个较低的发行价”，“让大家有钱赚”，“雷军让利给投资者”......

之前有人说小米是年轻人的第一支股票，后来不知是哪个网友神留言说，“其实可以买，毕竟年轻人的第一次套牢。”

但是，按照17元来定价，小米的市盈率在39.6倍，是苹果整整两倍，也就是说，如果按照苹果市盈率，小米今日股价仍然要砍半。

而且基金圈不少人私下表示，10倍认购这个表现只能算一般。

当然，任何结果都会有内因和外因，小米招股遇冷的外部因素也不容忽视。

一方面整体市况确实不好，恒生指数在过去三周以来累计下跌了8.5%。

另一方面，小米的招股规模实在太大，是阅文和平安好医生的5~6倍，最近港元拆借利息飙升又增加了新股认购成本，根据一些券商测算，如果投资者要用孖展打新，小米首日涨幅若低于4%就会亏损。

所以，小米和雷军在9日前还要继续制造利好、扮演厚道，忽悠韭菜不能停！

以小米、美团为代表的互联网公司掀起了上市浪潮，简单看过去，这批排队上市的互联网公司，包括小米，它们都有一个共同的特点：不赚钱！

但它们似乎秉承着即使流血也要上市的宗旨，仿佛上市的班车只有最后一趟。

深圳网站建设卓越迈创特意去找了一下当年阿里、百度上市的招股书（腾讯的未找到），发现它们当年上市之际都已经处于盈利状态。

百度在2005年上市，其招股书显示，当时百度的营收还很少，但增长速度十分迅速，在截至2005年3月31日的第一季度，百度的营收由2014年同期的人民币1720万元增至人民币4260万元(约合520万美元)，2004年该公司的净润为人民币1200万元。

阿里在2014年上市，其招股书显示，2013年1~9月，阿里一共产生收入404亿，净利润能够达到175亿，相当恐怖的数字。

有篇文章的一段话值得摘抄过来与大家分享：

没有人知道这个游戏规则——按照流量而不是利润来估值的方式在什么时候被资本市场摒弃，而一旦游戏规则改写，他们或许再无翻身之日，毕竟盈利不是容易的事情。

而鼎晖创投创始人王功权日前在朋友圈表示：

“小米和美团IPO三个月内的股价表现，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。将来回顾起来就会发现，这两家公司在这个历史阶段，具有标志性的意义。好，则大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束”。

所有人都希望在泡沫时代结束之前，赶上末班车，尤其是小米自己。

深圳网站建设公司卓越迈创认为，什么事情都有始有终，世界就是以螺旋式周期发展的，在全世界都在挤泡沫的前提下，互联网也不可能与众不同。

延续了将近十年的烧钱经济时代已经结束，考验企业有没有内功，有没有合理的盈利模式的时代将到来。

这是对老实人的利好！

相信越来越多人会懂莎士比亚为什么说“老实人从来不吃亏”。

即使这么多公司都要上市，让我们这些投资菜鸟就把它们当成一次次学习的机会，学会如何从招股书中判断一家公司的好坏。

招股书往往洋洋洒洒写得很多很长，像小米的招股书长达597页，其实真正值得看的没多少，如果再极端些，只看财务报表就够了。

有句名言叫：公司成败看利润，公司生死现金流。

如果有利润，基本可以判断是家好公司，再看三年的利润增长率，蹭蹭增长，肯定是踩对了行业，踩对了风口，后面你可以再认真看一下招股书中其他部分，比如：发展规划之类的。

如果没有利润，就看亏损的趋势，越亏越多，这样的公司很危险，现金流肯定一直如履薄冰，不管是融资还是贷款，肯定外债一大堆。

具体到小米来说，今年继续亏损基本板上钉钉，用盈利率来说，完全不值，从盈利模式来说，可以小投机一波，后面肯定有资本推动股票涨一定幅度，把握机会抽身应该问题不大。

让我们返璞归真，作为股票投资，看的第一是公司带来高收益，高收益才会带来高分红，如果一个公司不赚钱那他怎么可能会给你分红？从投资角度事实证明没有多大投资价值。

决定成长性的是资产负债率，其实简单理解就是，借的钱和拥有资产的比例。

资产负债率是衡量企业长期偿债能力的一个重要指标，过高的资产负债率对企业意味着高债务风险。普遍认同的资产负债率警戒线是70% ，包括银行也以此为参考。

按理说互联网公司并不容易从银行办下来贷款，能依赖的更多是股权融资，资产负债率相应就低。但是，近些年不少银行的钱通过表外跑到了互联网公司中，名股实债。

所以，如果你在互联网公司的招股书中看到超过100%，甚至200%多的负债率，也不必惊奇。

而这样的负债率说不好听点，就是资不抵债，一级市场已经融无可融，不上市到二级市场圈钱，大概率的是要死的，而且死得很惨！

现金流决定着企业生死，深圳网站建设卓越迈创曾在《金立遭遇乐视危机 欠百亿债务 企业成败看利润 生死现金流》一文中专门介绍过现金流之重要，其中详解了，为什么亚马逊20年不盈利还能屹立不倒，京东超高亏损，却受投资人青睐等。

而从小米的现金流量表，可以发现小米2017年经营活动产生的现金流量净额（下称“经营现金流”）逼近负10亿元，这个数自称字跟小米的调整后净利润53.6亿元，其实并不匹配，同时，应收项目和存货的激增也让人担忧，从2016年底的84亿元，到2017年底163亿元，同比暴涨95.1%。

同时，小米的现金流量表还告诉人们，它需要钱，需要大笔的钱。

这个主要用来考察公司的未来前景，以及会不会口不应心，嘴上一套，实际是另一套。

从小米的营收结构看，智能手机占比在2018年依然高达67.53%，雷军一直表示小米是一家互联网公司，但互联网服务收入只占到了9.39%，数字上难以服众，而且广告收入就贡献了56亿元，占比过半，说明小米的互联网收入主要还是最初级的流量生意；当然比较不错的是物联网生态圈的IoT业务及生活消费产品，占了22.37%。

所以，从营收结构上看，小米短时间内或许很难摆脱一家硬件制造商，或者一家手机制造商的标签。

当然，深圳网站建设公司卓越迈创还要提醒，招股书中的财务报表并不能100%真实反应企业财务状况，因为被委托的投行人员最善于在合法的情况下粉饰报表，所以在阅读中需要结合之前的财务信息进行综合分析。

甚至有业内人士表示，招股书的财务报表只是做的而已，只是告诉你们，这个表我们做好了，你们不会发现问题的，财务的水很深，只要有利可图都会选择粉饰。

最后，深圳网站建设公司卓越迈创引用一段网上对小米的评价，虽然尖刻，但也算戳中不少小米的要害。

小米根本就没有核心竞争力。它赚钱套路还是几年前的网红模式，靠媒体捧红，吸粉，最后收割粉丝价值。

所谓生态链就是杂牌贴小米牌，利用小米庞大的粉丝数量，让小米帮忙卖从中赚差价而已，一旦手机销量不行一切都完了。

现在小米手机的状况是高端没有竞争力，低端留不住人，高端不好做，性价比人人都能做，现在荣耀360魅族联想都有所谓性价比，就连OV也开始发力低端，小米粉丝一见到比红米还便宜性能还好的，立马就跑光了。

一旦手机业务市场份额开始不断萎缩，所谓生态链也就完了。小米的生态链根本就不是真正意义上的生态链，没有自己的标准，用APP将各大贴牌家电串联而已，没有技术壁垒可言。而现在又是特殊时期，整个世界手机市场萎缩，为了保住市场份额，低端机价格不断下探，这种局势下小米最不好过，这也能证明为什么小米上市频繁遇冷。

市场是唯一的试金石，搞科技的，靠所谓自媒体引导舆论，最后会在友商绝对的技术碾压下，被市场淘汰。