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深圳网站建设公司:互联网公司流血上市 招股书关键看财务报表

mcadmin / 2018-07-10 / 深圳网站建设 / 技术分享

所谓的神话竟是这么简单。原来能做到实事求是就是神话!原来能说老实话,能办老实事的人就是神!
——豆豆

上周小米IPO价格定为17港元/股,以此计算估值为539亿美元。

深圳网站建设公司卓越迈创请各位老铁观察,不少大V开始高声歌颂:雷军厚道,虽然只有10倍的认购,但你们这些“没见识”的人,知道什么是大盘股,什么是小盘股吗?大盘股募集资金多,所以10倍很不容易,之前阅文、平安好医生神马的都是小盘股,超600倍的认购不稀奇!

如果只是一人、两人持相同观点还好理解,如果三人、四人、五六七八九人也众口一致,是不是有点偏假了呢?

小米那种扮演救世主的虚伪腔调越来越明显,之前分明想搞把大的,1000亿美元不行,七八百亿美元也行,结果在招投不理想的情况下,还要表现出,“雷军很厚道,给了一个较低的发行价”,“让大家有钱赚”,“雷军让利给投资者”......

小米科技IPO

之前有人说小米是年轻人的第一支股票,后来不知是哪个网友神留言说,“其实可以买,毕竟年轻人的第一次套牢。”

但是,按照17元来定价,小米的市盈率在39.6倍,是苹果整整两倍,也就是说,如果按照苹果市盈率,小米今日股价仍然要砍半。

而且基金圈不少人私下表示,10倍认购这个表现只能算一般。

雷军上市路演

当然,任何结果都会有内因和外因,小米招股遇冷的外部因素也不容忽视。

一方面整体市况确实不好,恒生指数在过去三周以来累计下跌了8.5%。

另一方面,小米的招股规模实在太大,是阅文和平安好医生的5~6倍,最近港元拆借利息飙升又增加了新股认购成本,根据一些券商测算,如果投资者要用孖展打新,小米首日涨幅若低于4%就会亏损。

所以,小米和雷军在9日前还要继续制造利好、扮演厚道,忽悠韭菜不能停!

以小米、美团为代表的互联网公司掀起了上市浪潮,简单看过去,这批排队上市的互联网公司,包括小米,它们都有一个共同的特点:不赚钱!

但它们似乎秉承着即使流血也要上市的宗旨,仿佛上市的班车只有最后一趟。

深圳网站建设卓越迈创特意去找了一下当年阿里、百度上市的招股书(腾讯的未找到),发现它们当年上市之际都已经处于盈利状态。

百度在2005年上市,其招股书显示,当时百度的营收还很少,但增长速度十分迅速,在截至2005年3月31日的第一季度,百度的营收由2014年同期的人民币1720万元增至人民币4260万元(约合520万美元),2004年该公司的净润为人民币1200万元。

阿里在2014年上市,其招股书显示,2013年1~9月,阿里一共产生收入404亿,净利润能够达到175亿,相当恐怖的数字。

有篇文章的一段话值得摘抄过来与大家分享:

没有人知道这个游戏规则——按照流量而不是利润来估值的方式在什么时候被资本市场摒弃,而一旦游戏规则改写,他们或许再无翻身之日,毕竟盈利不是容易的事情。

而鼎晖创投创始人王功权日前在朋友圈表示:

“小米和美团IPO三个月内的股价表现,将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。将来回顾起来就会发现,这两家公司在这个历史阶段,具有标志性的意义。好,则大家继续做爆炸成长梦想;不好,则风险投资的一个泡沫时代结束”。


所有人都希望在泡沫时代结束之前,赶上末班车,尤其是小米自己。

深圳网站建设公司卓越迈创认为,什么事情都有始有终,世界就是以螺旋式周期发展的,在全世界都在挤泡沫的前提下,互联网也不可能与众不同。

延续了将近十年的烧钱经济时代已经结束,考验企业有没有内功,有没有合理的盈利模式的时代将到来。

这是对老实人的利好!

相信越来越多人会懂莎士比亚为什么说“老实人从来不吃亏”。

小米创始人、董事长兼CEO雷军

即使这么多公司都要上市,让我们这些投资菜鸟就把它们当成一次次学习的机会,学会如何从招股书中判断一家公司的好坏。

招股书往往洋洋洒洒写得很多很长,像小米的招股书长达597页,其实真正值得看的没多少,如果再极端些,只看财务报表就够了。


第一,看净利润
深圳网站建设公司:互联网公司流血上市 招股书关键看财务报表

有句名言叫:公司成败看利润,公司生死现金流。

如果有利润,基本可以判断是家好公司,再看三年的利润增长率,蹭蹭增长,肯定是踩对了行业,踩对了风口,后面你可以再认真看一下招股书中其他部分,比如:发展规划之类的。

如果没有利润,就看亏损的趋势,越亏越多,这样的公司很危险,现金流肯定一直如履薄冰,不管是融资还是贷款,肯定外债一大堆。

具体到小米来说,今年继续亏损基本板上钉钉,用盈利率来说,完全不值,从盈利模式来说,可以小投机一波,后面肯定有资本推动股票涨一定幅度,把握机会抽身应该问题不大。

让我们返璞归真,作为股票投资,看的第一是公司带来高收益,高收益才会带来高分红,如果一个公司不赚钱那他怎么可能会给你分红?从投资角度事实证明没有多大投资价值。


第二,看成长性

决定成长性的是资产负债率,其实简单理解就是,借的钱和拥有资产的比例。

资产负债率是衡量企业长期偿债能力的一个重要指标,过高的资产负债率对企业意味着高债务风险。普遍认同的资产负债率警戒线是70% ,包括银行也以此为参考。

按理说互联网公司并不容易从银行办下来贷款,能依赖的更多是股权融资,资产负债率相应就低。但是,近些年不少银行的钱通过表外跑到了互联网公司中,名股实债。

所以,如果你在互联网公司的招股书中看到超过100%,甚至200%多的负债率,也不必惊奇。

而这样的负债率说不好听点,就是资不抵债,一级市场已经融无可融,不上市到二级市场圈钱,大概率的是要死的,而且死得很惨!

深圳网站建设公司:互联网公司流血上市 招股书关键看财务报表


第三,看现金流量表

现金流决定着企业生死,深圳网站建设卓越迈创曾在《金立遭遇乐视危机 欠百亿债务 企业成败看利润 生死现金流》一文中专门介绍过现金流之重要,其中详解了,为什么亚马逊20年不盈利还能屹立不倒,京东超高亏损,却受投资人青睐等。

而从小米的现金流量表,可以发现小米2017年经营活动产生的现金流量净额(下称“经营现金流”)逼近负10亿元,这个数自称字跟小米的调整后净利润53.6亿元,其实并不匹配,同时,应收项目和存货的激增也让人担忧,从2016年底的84亿元,到2017年底163亿元,同比暴涨95.1%。

同时,小米的现金流量表还告诉人们,它需要钱,需要大笔的钱。


第四,看营收结构

这个主要用来考察公司的未来前景,以及会不会口不应心,嘴上一套,实际是另一套。

从小米的营收结构看,智能手机占比在2018年依然高达67.53%,雷军一直表示小米是一家互联网公司,但互联网服务收入只占到了9.39%,数字上难以服众,而且广告收入就贡献了56亿元,占比过半,说明小米的互联网收入主要还是最初级的流量生意;当然比较不错的是物联网生态圈的IoT业务及生活消费产品,占了22.37%。

所以,从营收结构上看,小米短时间内或许很难摆脱一家硬件制造商,或者一家手机制造商的标签。

当然,深圳网站建设公司卓越迈创还要提醒,招股书中的财务报表并不能100%真实反应企业财务状况,因为被委托的投行人员最善于在合法的情况下粉饰报表,所以在阅读中需要结合之前的财务信息进行综合分析。

甚至有业内人士表示,招股书的财务报表只是做的而已,只是告诉你们,这个表我们做好了,你们不会发现问题的,财务的水很深,只要有利可图都会选择粉饰。

小米科技雷军

最后,深圳网站建设公司卓越迈创引用一段网上对小米的评价,虽然尖刻,但也算戳中不少小米的要害。

小米根本就没有核心竞争力。它赚钱套路还是几年前的网红模式,靠媒体捧红,吸粉,最后收割粉丝价值。

所谓生态链就是杂牌贴小米牌,利用小米庞大的粉丝数量,让小米帮忙卖从中赚差价而已,一旦手机销量不行一切都完了。

现在小米手机的状况是高端没有竞争力,低端留不住人,高端不好做,性价比人人都能做,现在荣耀360魅族联想都有所谓性价比,就连OV也开始发力低端,小米粉丝一见到比红米还便宜性能还好的,立马就跑光了。

一旦手机业务市场份额开始不断萎缩,所谓生态链也就完了。小米的生态链根本就不是真正意义上的生态链,没有自己的标准,用APP将各大贴牌家电串联而已,没有技术壁垒可言。而现在又是特殊时期,整个世界手机市场萎缩,为了保住市场份额,低端机价格不断下探,这种局势下小米最不好过,这也能证明为什么小米上市频繁遇冷。

市场是唯一的试金石,搞科技的,靠所谓自媒体引导舆论,最后会在友商绝对的技术碾压下,被市场淘汰。